En este ensayo se sostiene que si bien se ha superado la iliquidez
total que caracterizó la fase más severa de la crisis financiera desatada
en septiembre de 2008, el crédito y la actividad productiva de los países
industrializados se están contrayendo aceleradamente y el sistema
financiero sigue descapitalizado. De los canales externos de transmisión
de la crisis hacia América Latina, la disminución de las remesas es el
menos importante. Los efectos negativos más generalizados serán la
caída del volumen de comercio internacional y el marcado deterioro de
los términos de intercambio de los productos básicos. Además, queda
por delante una etapa de financiamiento externo privado muy restringido.
Las economías de la región llegan a la crisis con mayor fortaleza que
en el pasado, vinculada fundamentalmente al menor endeudamiento
público externo y al elevado nivel de reservas internacionales, pero ella
solo servirá para mitigar en parte las repercusiones de la peor coyuntura
económica mundial desde la gran depresión de los años treinta.