El papel del sistema bancario ha sido clave en la crisis de balanza
de pagos de varias economías emergentes. Se pueden destacar tres
tipos de modelos en los que se analizan diferentes factores relacionados
con las crisis cambiarias recientes. Por norma general, las crisis
financieras se deben al menos en parte a problemas de balanza de
pagos. La vulnerabilidad financiera hace que se desplome la moneda
y deteriore el sistema bancario, generándose así un círculo vicioso.
Este trabajo muestra que la estabilidad financiera no está garantizada,
especialmente en un sistema financiero globalizado. Los países
emergentes tienen que encontrar un equilibrio entre la estabilización
económica y la financiera, sin dejar de participar en las nuevas
corrientes de capital. La tarea es difícil pero indispensable para evitar
episodios como los del pasado y cuya amenaza no parece descartada
para el futuro.