La deuda pública, en particular la interna, está aumentando sostenidamente en diversos países de la región, pese a los importantes procesos de ajuste fiscal que se han desarrollado desde mediados de los años ochenta. El artículo examina los principales problemas que ello representa para la política pública. En primer lugar, pasa revista a las condiciones de sostenibilidad de la deuda pública. A continuación, analiza los posibles efectos de las privatizaciones, la acumulación de deuda como contrapartida de la de activos y las obligaciones sin financiamiento previsto o los pasivos contingentes sobre la sostenibilidad en términos de la tasa tolerable de inflación; examina los factores que determinan las expectativas en torno a la sostenibilidad fiscal y los efectos de esas expectativas sobre las tasas de interés y los niveles de deuda sostenibles y, por último, considera la medida en que la gestión de la deuda influye sobre su sostenibilidad y viceversa.