Este artículo actualiza y complementa las ideas que ha planteado la Cepal a lo largo de la década de los noventa, a partir de la estrategia de transformación productiva con equidad y de los aportes de Fernando Fajnzylber. Tras unos párrafos introductorios (sección I), se examinan las características salientes de la situación actual de la región en el terreno macroeconómico , social y de la reestructuración productiva (sección II); se plantean orientaciones y políticas en cado uno de dichos frentes, con propuestas que destacan la necesidad común de avanzar hacia reformas de segunda generación, que no se limiten a una mayor liberalización de los mercados, sino que busquen una interrelación pragmática entre Estado y mercado. En seguida se estudian los retos macroeconómicos, especialmente el manejo de la vulnerabilidad externa y el proceso de inversión, ahorro y financiamiento (sección III). Luego se analizan los espacios privilegiados de la mesoeconomía, en particular el desarrollo tecnológico, las complementariedades estratégicas entre las decisiones de inversión, y la regulación de los servicios de infraestructura (sección IV). Por último, se examinan los temas de equidad y política social, especialmente los factores de la equidad, los espacios de la política social, y las reformas de segunda generación en este frente (sección V).