Financiamiento a la inversión de las pymes en Costa Rica

La evidencia muestra que en promedio, en los países de América Latina y el Caribe, el acceso al financiamiento se ha visto afectado por las históricamente bajas tasas de ahorro nacional y por la poca profundidad de sus sistemas financieros. Los bancos que operan en la región se caracterizan por brindar créditos de corto plazo y participar en mercados de capitales con un escaso desarrollo. Por otra parte, las pequeñas y medianas empresas (pymes) que juegan un papel importante en la generación de empleos, enfrentan importantes restricciones al acceso del crédito bancario, tanto de corto como de largo plazo. De hecho, la evidencia muestra que la mayor parte de las empresas se financia con recursos internos y tiene un acceso limitado al financiamiento externo. Partiendo de la evidencia provista por estudios de caso en Costa Rica sobre el estado de financiamiento de las pymes, así como fuentes primarias y otras secundarias, el presente estudio busca evaluar la situación de las fuentes de financiamiento de la inversión de las pymes costarricenses y los distintos instrumentos a su disposición, a fin de analizar sus determinantes e implicaciones para el funcionamiento del aparato productivo y establecer propuestas para el mejor uso y canalización de los recursos.

El documento está organizado en seis secciones, incluida la introducción. En la segunda sección se presenta una breve descripción sobre la importancia de las pymes en la economía costarricense, desde la óptica de su definición, alcance, actividad productiva, capacidad empleadora y orientación hacia la exportación. En la tercera sección se discuten los resultados de un análisis de conglomerados o cluster en el sector de las pymes costarricenses. Este enfoque permite estudiar estas empresas bajo una óptica diferente al enfoque tradicional que analiza las pymes según el tamaño de las empresas (micro, pequeñas o medianas) o las actividades productivas a las que pertenecen (agricultura, industria, comercio y servicios). Los resultados del análisis de cluster permiten tener una noción clara de las principales características de las pymes según su grado de madurez. El análisis de conglomerados se realizó con base en los resultados de una encuesta realizada por el Observatorio de Mipymes de Costa Rica[2], entre noviembre y diciembre del año 2007, a una muestra estadísticamente representativa de 809 micros, pequeñas y medianas empresas costarricenses formales o semiformales. En la cuarta sección se discute la forma cómo financian las pymes costarricenses sus necesidades de inversión y capital de trabajo. Se inicia el análisis con la descripción de un marco conceptual, sobre las diferentes fuentes de financiamiento que, en teoría, pueden emplear las empresas para financiar sus necesidades de capital, según sea su grado de madurez y riesgo. Con base en este marco conceptual y los resultados del análisis de conglomerados o cluster de la sección previa, se discute la importancia relativa de las diversas fuentes de financiamiento, internas y externas, que emplean actualmente las pymes costarricenses, haciendo énfasis en el financiamiento de la inversión por parte de estas empresas. Complementariamente, mediante el uso de la metodología de casos en un conjunto representativo de las empresas de este sector, se identifican los factores que explican la elección de las fuentes de financiamiento por parte de las pmes de Costa Rica. En la quinta sección se discute la experiencia de Costa Rica en materia de Capitales Ángeles, Capitales de Riesgo o Aventura, Mercado Accionario y Fondos públicos No-reembolsables (Programa PROPYME), como alternativas de financiamiento para la inversión por parte de las pymes. En la sexta y última sección se presentan las lecciones extraídas y recomendaciones para la formulación de políticas públicas. Cabe aclarar que los resultados, interpretaciones y conclusiones expresadas en este documento, son de los autores y no reflejan necesariamente los puntos de vista de la CEPAL, las organizaciones e instituciones que apoyaron esta iniciativa; cualquier error u omisión son atribuibles sólo a los autores.